股债跷跷板效应再现 美债周三遭市场大举抛售

　　新华财经北京11月7日电 投资者考虑到新政府可能出台的贸易和赤字政策，在周三（6日）大举抛售美债致收益率飙升，10年期美债收益率在盘中一度跃升逾18BPs至4.433%，创下7月以来的最高水平，亦推高30年期美债收益率至两年来最大升幅。

　　据美国财政部数据，截至当天收盘，2年期美债收益率从周二的4.19%上升8BPs至4.28%，为7月31日以来的最高水平；10年期美债收益率跃升16BPs至4.42%，为7月2日以来最高水平；30年期美债收益率从周二的4.44%飙升16BPs至4.602%，2022年6月13日以来的最大单日涨幅。

　　数据显示，10年期美债收益率从9月中旬的52周低点3.63%飙升了逾80BPs，而30年期美债收益率同期跃升了66Ps。美债的走势与华尔街此前普遍的预期一致，预计新政府将引入减税和高额关税，这可能会刺激经济增长，但也会扩大财政赤字，重新引发通货膨胀。

　　宾夕法尼亚大学沃顿商学院金融学教授杰里米·西格尔周二表示：“债券市场将出现动荡。预计新政府会实施所有这些减税措施，债券收益率会上升。”

　　随着政府被迫发行越来越多的债券，为其不断膨胀的支出提供资金，投资者将要求更高的收益率来换取持有美债。

　　投资者已经几乎非常确定联邦公开市场委员会会将把基准借贷成本下调25BPs，美联储正寻求为通胀放缓和就业市场走软的美国经济“重新调整”政策。但在形势突然变得复杂得多的背景下，美联储将不得不更关注未来。通常情况下，美联储会在周二和周三进行议息会议，并在周四凌晨公布决议结果。但由于美国大选和冬令时的双重影响，美联储决定将原定于11月8日凌晨03：00公布的利率决议时间进行调整。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席固定收益策略师凯西•琼斯表示，随着11月5日的影响成为焦点，债券市场目前正处于一个“新体制”。

　　琼斯说：“我认为，目前对收益率来说阻力最小的路径是走高，原因很简单，因为市场确实没有为这种结果做好准备，现在需要时间来弄清楚实际的立法可能是什么，然后美联储的反应将是什么。”

　　她补充说：“这可能会让收益率保持底部，并可能为10年期美债收益率回到5%的水平打开大门。”

　　麦格理集团（Macquarie Group）的蒂埃里•维茨曼（Thierry Wizman）表示，债券收益率随着特朗普赢得总统大选的几率而上升，这“并非巧合”。他说，如果美国通胀继续走高，美联储可能会在12月暂停加息。

　　联邦基金期货市场的交易员押注美联储将大举降息，预计到2025年底，基准利率将降至3.75%-4.0%的目标区间，或比9月份降息0.5个百分点后的当前水平低整整一个百分点。银行担保隔夜融资利率则较为谨慎，预计明年年底短期利率将在4.2%左右。但市场的注意力可能会转向委员会和鲍威尔对未来的看法。联邦基金利率目前设定在4.75%-5.0%的目标区间。联邦基金利率决定了银行间的隔夜拆借利率，但通常也会影响消费者债务。

　　芝加哥零售经纪及交易平台Tastytrade总裁基纳汉表示，“债券期货整晚受到重创，导致利率大幅走高。债券价格下跌在很大程度上与经济预测有关，这些预测表明，新政府将进行大规模赤字支出，这将增加借贷成本。”

　　基纳汉补充说：“有趣的是，特朗普一直在争取更低的利率和更弱的美元，但情况正好相反，所以这将是一个难题。”

　　一级市场方面，美国财政部周三250亿美元30年期长债的招标发行获得直接竞标者的强劲需求。当天公布的招标结果显示，投标倍数为2.64倍，直接竞标者投标倍数12.68倍；周四，美财政部发行2期债券共1850亿美元，其中4周和8周短债分别发行950亿和900亿美元。

　　欧债市场周三与美债走势基本一致，收益率全线上扬，10年期德债收益率涨2.2BPs至2.415%；10年期意债收益率涨1.2BP至3.733%；10年期法债收益率涨2.6BPs至3.186%。海外其它市场方面，10年期英债收益率涨跌2.3BPs至4.541%；10年期日债收益率涨5.8BPs至0.98%。

　　编辑：张煜