“不必理会噪音！” 华尔街仍对英伟达信心十足

　　虽然一些投资者可能对英伟达（NVDA.US）有更多的期望，但华尔街绝大多数人对这家公司仍非常满意，此前该公司公布了第三财季业绩和指引，突显了其在人工智能支出热潮中的主导地位。

　　周四盘前交易中，该股微涨1.34%。其他半导体公司，如AMD （AMD.US）、ARM （ARM.US）、阿斯麦（ASML.US）、台积电（TSM.US）和英特尔（INTC.US）出现了轻微下跌。

　　伯恩斯坦公司的分析师斯泰西·拉斯冈（Stacy Rasgon）在给客户的报告中写道，“英伟达第三季度的业绩非常稳定……由于对Hopper产品的需求持续强劲，他们的数据中心收入达到了创纪录的308亿美元（华尔街为291亿美元），H200的销售额增长到了百亿级。”

　　Rasgon在业绩公布后将目标价从155美元上调至175美元，他表示，尽管看空者可能会指出“低于一般预期”、网络连接率下降以及明年毛利率下滑，但考虑到供应紧张和可能保守，这仍是“可观的”。

　　“对于Blackwell产品的需求非常高，并且这种需求可能在未来一段时间内超过供应，随着数据中心业务的强劲增长，未来一年的数据中心市场前景非常乐观，这对英伟达来说是一个很大的利好因素，”Rasgon继续说道，他对英伟达的评级为‘跑赢大盘’。

　　“虽然黄仁勋会继续按照自己的方式领导公司，但他听起来并不担心对计算能力的需求会很快减少，而且公司正在完成的事情的复杂性继续大大拓宽了他们的护城河，而不是竞争对手的。总的来说，英伟达的故事看起来仍完好无损。”

　　分析师迈克尔•德尔蒙特表示，这一结果“令人难以置信”，并指出微软（MSFT.US）、亚马逊（AMZN.US）、特斯拉（TSLA.US）和谷歌（GOOGL.US）等公司在人工智能基础设施上的投资总额达数千亿美元。

　　他在电子邮件中表示：“我不认为这些GPU的需求会很快放缓，无论是H100/H200还是B100。”

　　业绩

　　展望2025财年第四季度，英伟达预计营收将达到375亿美元，上下浮动2%。分析师此前预计营收为371亿美元。然而，一些买方估计下一季度营收将高达410亿美元。

　　该公司还表示，预计在2026财年的几个季度，Blackwell的需求将超过供应。在即将到来的2025财年第四季度，将继续出货Hopper和Blackwell，尽管预计两者都存在“一定的供应限量”。

　　英伟达在财报电话会议上补充称，该公司Blackwell的营收有望超预期，产品线的利润率在提升后应能达到75%左右。

　　更多称赞

　　Piper Sandler分析师哈什·库马尔（Harsh Kumar）说，考虑到英伟达正在经历产品转型，该公司的预期可能比较保守。

　　“我们怀疑，英伟达的可见度将延续到2025年的绝大部分时间，”库马尔写道。他重申了自己的增持评级和175美元的目标价。“我们仍然认为，从4月份开始，超预期节奏将远远高于英伟达迄今或多或少维持的20亿美元节奏。”

　　美国银行分析师维韦克·艾莉亚（Vivek Arya）表示，由于“缺乏活力”，英伟达的股价短期内可能会“震荡”，但在将价值1万亿美元的传统基础设施转移到加速系统方面，英伟达仍是无可争议的领导者。它也是增长最快的大型股，拥有“稳定”的自由现金流，应该“为现金回报和无机投资提供足够的火力”。他重申了买入评级和190美元的目标价。

　　花旗分析师马利克（Atif Malik）重申了他的买入评级和175美元的目标价，并开启了90天上行催化剂观察，这是基于黄仁勋将在1月的消费电子展上发表主题演讲。

　　马利克写道，“我们预计管理层将在1 月（Jan-Q）提高Blackwell产品的销售预期；在4月（Apr-Q）会看到毛利率的低点；并预计公司会讨论在仓库、制造业和仿人机器人领域的AI机器人推理引导的拐点。”

　　Kumquat Research分析师杰里米则较为温和，他表示，由于超大规模计算机的需求没有显示出放缓的迹象，因此业绩表现强劲。他在电子邮件中表示：“在这个人工智能驱动的市场上，英伟达仍然是一只值得持有的股票，但其无敌的光环可能正在显现裂痕。”